「银河机械鲁佩」公司点评丨伊之密：成绩高增，全球化布局加快落地
【陈述导读】
1. 下流需求景气上升，公司收入完结稳定增加。
2. 盈余才能稳中有升，25Q1赢利端短期承压。
3. 新产品+全球化布局奉献继续增加动能。
事情：公司发布2024年及2025年一季度成绩。2024年公司完结经营收入50.63亿元，同比增加23.61%；完结归母净赢利6.08亿元，同比增加27.42%；完结扣非归母净赢利5.92亿元，同比增加29.85%。25Q1公司完结经营收入11.87亿元，同比增加24.32%；完结归母净赢利1.32亿元，同比增加14.29%；完结扣非归母净赢利1.26亿元，同比增加13.57%。
下流需求景气上升，公司收入完结稳定增加。分板块来看，公司首要产品注塑机/压铸机/橡胶机收入均坚持快速增加趋势，2024年收入分别为35.55亿元/8.93亿元/2.22亿元，同比增加28.80%/14.53%/21.42%。首要系：1）2024年公司产品首要下流职业需求继续回暖，轿车/3C/家电/日用品等职业收入同比增加16.67%/63.57%/27.82%/56.56%，25Q1需求景气连续，订单继续丰满；2）公司投入研制不断推出新品，并加大出售推行力度，产品竞争力及商场份额进一步提高。
盈余才能稳中有升，25Q1赢利端短期承压。24年公司归纳毛利率31.95%，可比口径毛利率坚持稳定，同比+0.41pct；其间，注塑机毛利率31.78%，同比+0.37pct，压铸机毛利率29.01%，同比-4.17pct，首要受超大型压铸机连累。25Q1公司毛利率30.64%，同比-4.16pct，首要因为会计准则调整及大客户影响。24年及25Q1公司出售净利率分别为12.41%/11.52%，同比+0.41pct/-0.85pct。费用端来看，24年公司出售/办理/研制/财务费用率为8.54%/5.21%/4.86%/0.71%，同比+0.36pct/-0.1pct/-0.33pct/+0.52pct。25Q1四项费用率21.22%，可比口径同比-0.39pct。
新产品+全球化布局奉献继续增加动能。公司活跃推动“数智高效、全球运营、绿色开展”三大战略方向，针对职业智能化、高端化、自动化趋势，以及下流运用范畴快速开展带来的新技术新需求，继续加大研制投入和产品立异，相继发布NEXT2两板式压铸机、A6高端智能系列注塑机、A3系列橡胶打针成型机等新产品，产品矩阵不断完善。一起，公司紧抓镁合金在轿车范畴的运用趋势，推出镁合金系列机型，24年完结3200T半固态镁合金打针成型机的成功交给。近年来，国内企业产品技术水平和世界竞争力快速提高，公司活跃开辟海外商场，现在已掩盖90多个国家和地区，并设有超越9家海外子公司。24年公司全球总部大楼成功奠基，美国HPM工厂完结扩建，泰国、墨西哥子公司相继建立，有力提高全球化运营才能。24年公司完结海外收入13.95亿元，同比增加27.54%，在营收中占比进一步提高至27.54%，未来跟着公司全球化战略的加快落地，海外收入占比有望进一步提高。
危险提示
固定资产出资不及预期的危险，下流需求复苏不及预期的危险，商场竞争加重的危险等。
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本文摘自：在世银河证券2025年5月10日发布的研讨陈述《【银河机械】公司点评_伊之密（300415.SZ）：成绩高增，全球化布局加快落地》
分析师：鲁佩、王霞举
评级系统：
引荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
逃避：相对基准指数跌幅5%以上。
引荐：相对基准指数涨幅20%以上。
慎重引荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
逃避：相对基准指数跌幅5%以上。
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